【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180710

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发布时间:2018-07-10 10:47

【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180710

2018-07-10 07:59来源:华泰证券研究所房地产/医药/腾讯

原标题:【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180710

今日焦点

买方反馈(公募机构)

大盘观点:

部分投资者认为市场已经超跌,会迎来一波短期反弹,但是由于资管新规、去杠杆、中美贸易摩擦等中长期压制仍未消除,投资者对于反弹的高度和持续性仍然心存疑虑。

行业观点:

看好国产替代板块,如计算机、半导体等;化工行业景气度高,消费行业仍具备安全性,但医药板块出现一定程度的分歧;积极布局中报可能超预期的个股。

晨会分享

【宏观 李超(S0570516060002)】宏观: 汇率波动暂时未冲击跨境资本流动(20180709)

6月份我国官方外汇储备31121.29亿美元,较前月增加15.06亿美元,结束了官方外汇储备美元口径连续两个月负增长,我们认为官方外汇储备受到估值影响较小,汇率波动暂时未冲击跨境资本流动。我们认为,人民币汇率短期有望稳定,长期仍有贬值空间,若反转重回升值通道需要2个条件,第一,中美贸易摩擦重新回到谈判桌前;第二,官方外汇储备出现大幅下降

【金工 林晓明(S0570516010001)】金工: 估值性价比凸显,市场大概率企稳(20180708)

上周市场继续下跌,上证综指已经连续7周下跌。这种情况在历史上较为罕见。2000年之后上证综指出现过8次周线7连阴,其中7次未来一周都是阳线。8次中有5次未来四周都出现了上涨。上证综指发生周线7连阴后未来四周平均上涨1.36%。因此我们认为本周上证综指终结周线7连阴的概率较大。随着市场的下跌,中证1000指数刷新了历史最低PE和PB,房地产、非银行金融、综合、银行这四个行业刷新了最低PB。房地产、电力设备、煤炭、非银行金融当前PE、PB都处于历史5%分位数以下,投资性价比开始凸显。

【农业 许奇峰(S0570517020001)/潘振亚(S0570517120002)】亚盛集团(600108,增持): 苜蓿列入反制目录,草业龙头受益(20180708)

7月6号中美互征关税落地,对自美进口苜蓿草加25%意味着国内参照进口定价的干草价格将等额跟涨,吨价提升500-600元,国内涨幅超过30%,亚盛集团是苜蓿干草业务最大的农垦企业,去年草业收入2.8亿,涨幅全部体现为利润,预计业绩未来将翻番,对应19年估值不到20倍,是中美贸易战最直接的农业受益标的。

【军工 王宗超(S0570516100002)/何亮(S0570517110001/金榜(S0570517070008))】中直股份(600038,买入): 旋翼惊风雷,空中闻铁骑(20180709)

我国军民用直升机龙头,新机型列装进度有望加快,增量空间或超千亿

中直股份是我国唯一规模化直升机研制生产企业,公司产品主要为直8、直9、直11三大系列和直10、直19武装直升机,以及AC系列民用直升机,产品覆盖1吨~13吨全系列。

产品广泛列装海陆空各军种,是陆军航空兵主要装备,同时,海军舰船列装加速和海军陆战队扩编,带来需求空间提升。新型10吨级直升机对标美国“黑鹰”,预计增量空间较大。

存在资产注入预期,改革受益大。公司体外依然有直升机所和哈飞、昌飞武装直升机的总装资产,未来不排除资产注入可能性。此外,在国企混改、军民融合、军品定价机制改革、竞争性采购办法等多种政策叠加下,公司活力得以释放并有望提高产品利润率。我们预计公司2018~2020年EPS分别是1.13元、1.47元、2.01元,目标价区间为54.24元~55.37元,首次覆盖给予“买入”评级。

【军工 王宗超(S0570516100002)/何亮(S0570517110001/金榜(S0570517070008))】高德红外(002414,买入): 中报预告靓丽,业绩开启高增长(20180709)

2018年7月9号公司对半年报预告进行修正。报告期内,公司实现归母净利润1.02亿元~1.16亿元,同比增长120%~150%,超出市场预期。

(1)订单恢复,型号产品有望逐步定型交付。预计2018年各类型号产品逐步进入批产期,将成为业绩增长的主要动力。(2)应收账款回款好于预期,冲抵前期坏账计提,财务压力减轻加快业绩释放,下游客户军方具有国家信誉,付款即使延迟但最终仍会支付。(3)叠加军品退税,业绩补偿性增长。

受益于国防信息化建设和军民融合政策,中报预告超预期,维持对公司在2018年有望开启高增长的判断,18~20年EPS分别是0.24元、0.38元、0.53元,维持“买入”评级。

【汽车 谢志才(S0570512070062)/李弘扬(S0570517030001)/刘千琳(S0570518060004)】潍柴动力(000338,增持): 中报料超预期,业务布局优化(20180710)

公司发布2018年半年度业绩预告,预计2018H1归母净利约39.8~45.0亿元,同比+50~70%,超出我们预期。我们认为公司业绩高增速主要受益于重卡销量持续超预期,在物流治超、排放标准升级等驱动因素下,重卡销量稳定性将强于市场预期;同时,公司积极开拓非道路发动机、高压液压系统、叉车及智能物流等多元业务,有望逐渐降低对重卡周期的依赖,转型为弱周期、高成长标的。上调目标价至9.51-10.00元,维持“增持”评级。

【港股互联网 贺赛一】腾讯控股 (700 HK): 买入 (维持) : 小程序正改变移动互联网生态

微信小程序正逐渐成为互联网新的基础设施。根据QuestMobile,微信小程序的月活跃用户数在5月达4.4亿(2017年12月为1.9亿)。微信小程序正在改变用户访问app和服务的方式。我们预期小程序的迅速发展将重塑整个移动互联网流量的竞争格局,流量有限的长尾app(如功能性、服务性和小游戏app)可能会被小程序取代。腾讯是领先的小程序平台提供商,其竞争对手将难以赶超。我们认为腾讯将发挥先发优势,利用完善的闭环生态系统获取更多的移动互联网流量,从长远来看这将推动增值服务收入。

【港股互联网 贺赛一】腾讯控股 (700 HK): 买入 (维持) :腾讯音乐分拆获港交所批准

腾讯7 月 8 日晚间宣布,公司将旗下在线音乐娱乐业务分拆、让其在美国的认可证券交易所独立上市的建议已经获得港交所批准。腾讯的在线音乐业务由其持有大多数股权的附属公司腾讯音乐经营。目前,腾讯音乐已成为中国领先的音乐娱乐平台,拥有 QQ 音乐、酷狗音乐、酷我音乐等最受欢迎的音乐 app。根据公司最新数据,腾讯音乐旗下各平台的总月活跃用户数(MAU)累计约为 7 亿。我们认为腾讯音乐的成功上市将有望提升腾讯的整体估值。长期来看,中国的数字音乐消费付费率将提高。

【港股医药 代雯】东阳光药(1558.HK)1H18盈利预喜点评:可威销售井喷推动高业绩增长

东阳光药昨晚公告1H18盈利预喜:归母利润同比增长至少110%,略超出我们的预期。我们预测公司2018年净利润增长超过40%,基于:1)可威全年预计超过40%的销售额增长(考虑到市场认可度提升渗透加速,销售团队扩张和高毛利颗粒剂新进医保);和2)东阳光药背靠研究院,管线具竞争力(如HCV,胰岛素和未来的HBV药物),预计2018年至2020年期间4-5个重磅有望上市,10+ANDA有望反哺国内市场。我们提升2018E-2020E EPS至2.36/2.84/3.33港元,对应于PE的17.9/14.9/12.7x,目标价51.9港元(对应18E PE 22倍),给予买入评级。

即时报告

【轻工 陈羽锋/张前/倪娇娇】轻工制造: 行业周报(第二十七周)

【化工 刘曦】金发科技(600143,买入): H1预增42%-50%,新品增长良好

【医药 代雯/李沄】华东医药(000963,买入): 国际化并购,构建最强医美产品线

【化工 刘曦】基础化工/石油化工: 行业周报(第二十七周)

【农业 许奇峰/潘振亚】亚盛集团(600108,增持): 苜蓿列入反制目录,草业龙头受益

【传媒 许娟/周钊】传媒:行业周报(第二十七周)

【机械 章诚/肖群稀】机械设备: 6月销量符合预期,中报展望乐观

【房地产 贾亚童/韩笑】房地产: 行业周报(第二十七周)

【宏观 李超】宏观: 重大会议传递注重“高质量”信号

【汽车 谢志才/李弘扬/刘千琳】交运设备: 行业周报(第二十七周)返回搜狐,查看更多

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